Lo que la ronda de financiamiento de 110,000 mdd de OpenAI dice sobre la burbuja de la IA

Durante años, expertos y políticos han predicho que la aparente burbuja de la IA pronto estallaría.

Las empresas han invertido cientos de miles de millones de dólares en nuevos y elegantes centros de datos y equipos de investigación con salarios absurdamente altos con la esperanza de construir modelos de IA potentes y sumamente rentables.

Esto a pesar de que incluso las empresas de IA más innovadoras aún tienen ingresos modestos. OpenAI ganó solo 20,000 millones de dólares (mdd) en 2025, menos de lo que obtiene la cadena de tiendas Ross vendiendo ropa y aproximadamente lo mismo que genera Frito-Lay comercializando papas fritas.

Dadas estas realidades de ingresos, el absurdo nivel actual de inversión parece insostenible. Pero si la nueva y masiva ronda de financiación de OpenAI sirve de indicio, la burbuja de la IA no va a estallar. Al menos, no todavía.

Miles de millones de dólares

A finales de febrero, OpenAI anunció que había recaudado 110,000 mdd para continuar desarrollando sus modelos de IA de vanguardia.

El acuerdo valora a OpenAI entre 730,000 y 840,000 mdd. Y quizás lo más importante, la ronda fue liderada por grandes empresas e inversores institucionales, lo que le dio a esa valoración una credibilidad real.

Según se informa, Amazon aportó 50,000 mdd, NVIDIA contribuyó con 30,000 mdd y SoftBank igualó la contribución de NVIDIA. A su vez, OpenAI acordó utilizar la infraestructura en la nube de Amazon para algunos de sus productos y se aseguró el acceso a chips de IA más avanzados de NVIDIA.

OpenAI afirmó que el acuerdo le permitiría escalar la “IA para todos”, a la vez que canalizaba más capital hacia su Fundación OpenAI, una organización sin ánimo de lucro.

El acuerdo es especialmente notable porque OpenAI sigue siendo una empresa privada. Antiguamente (lo que en Silicon Valley significa “hace una década”), las empresas tenían que salir a bolsa para recaudar este tipo de fondos.

Ahora, empresas como OpenAI y la recién fusionada xAI/SpaceX de Elon Musk pueden alcanzar valoraciones de un billón de dólares sin necesidad de involucrar a los molestos inversionistas del mercado público ni aceptar el escrutinio que conlleva una OPV.

Por supuesto, OpenAI siempre podría salir a bolsa más adelante, como muchos esperan que suceda, y probablemente recaudar cientos de miles de millones más.

¿Qué burbuja?

La masiva entrada de capital de OpenAI también es notable porque algunos expertos del sector pensaban que tal vez nunca se materializaría.

Según informes, NVIDIA barajó la idea de invertir 100,000 mdd en OpenAI por su cuenta, antes de parecer reacia. Ese retroceso, sumado a la peculiar estructura de gobernanza de OpenAI, puso nerviosos a algunos analistas.

Whitney Tilson, de Stansberry Research, escribió aproximadamente un mes antes de que se anunciara la ronda de financiación de febrero de OpenAI: “…’buscar’ 100,000 mdd es muy diferente a ‘recibir’ 100,000 mdd”, y predijo: “Cuando (no si) OpenAI no consiga recaudar el dinero que busca, será un indicador clave de que la burbuja está estallando, y será el momento de salir”.

Asimismo, el analista y profesor de la Universidad de Nueva York, Gary Marcus, declaró a Goldman Sachs que “las empresas actuales de IA no están generando suficientes beneficios como para justificar sus elevadas valoraciones. La gente está empezando a captar ese mensaje. Y si suficientes personas lo captan el mismo día, empezará a parecer una retirada masiva de fondos”.

No tenían por qué preocuparse. OpenAI no parece haber tenido ningún problema para completar una de las mayores rondas de financiación privada de la historia.

Y es casi seguro que hay más inversionistas, incluyendo un montón de inversionistas minoristas que desearían invertir en algo más que GameStop y Tesla, esperando entre bastidores.

Todo esto sugiere que los temores a un fracaso de financiación y al consiguiente estallido de la burbuja de la IA probablemente fueron exagerados. OpenAI ahora tiene suficiente dinero para seguir gastando miles de millones durante al menos meses.

El hecho de que OpenAI siga invirtiendo en la construcción de infraestructura de IA también significa que competidores más grandes (y mucho más ricos) como Google y Meta se verán prácticamente obligados a hacer lo mismo, o se arriesgarán a recibir preguntas incómodas de sus propios inversores.

El tren de la fortuna de la IA seguirá así, ya que la inversión en IA no muestra signos de desaceleración.

¿Dónde termina?

Quiero destacar que nada de lo aquí expuesto constituye un consejo de inversión, y no se debe invertir basándose en nada de lo que se dice en este artículo.

Esto es especialmente cierto porque, a pesar del panorama prometedor que pinta la gigantesca recaudación de OpenAI, el desafío empresarial fundamental que enfrenta la IA generativa permanece inalterado.

Una vez más, los ingresos de OpenAI son insignificantes. Sí, están creciendo. Pero también lo hace McDonald’s.

Como han señalado varios analistas, los inversionistas están dispuestos a pasarlo por alto y a invertir grandes cantidades de dinero en OpenAI y sus similares porque esperan que la IA generativa domine el mercado laboral, haga obsoletos a los humanos y marque el comienzo de una era de ocio transformador en la que todos nadamos en lagos mientras supercomputadoras de inteligencia benigna gestionan la economía por nosotros.

Sin embargo, en el momento en que ese futuro dé señales de no aparecer, inversionistas como Amazon podrían decidir retirarse e invertir su dinero en cosas más prácticas, como vender tostadoras y arruinar el cine tradicional.

Ese momento no llegó este mes. Pero aún podría estar a la vuelta de la esquina.

“La IA está sin duda en una burbuja financiera”, declaró Marcus a Goldman Sachs. “Así como nadie podía predecir el momento exacto en que terminaría la tulipomanía holandesa, es imposible saber cuándo estallará esta burbuja, pero estallará”.